Revitalisasi industri pasca-COVID-19 | The Japan Times

Selama krisis ekonomi, tindakan kebijakan yang diperlukan jelas dan jelas.

Sebagai garis pertahanan terakhir, pemerintah dan bank sentral melakukan apa saja dan menyuntikkan modal ke pasar. Pemerintah akan menerapkan kebijakan fiskal yang berani, dan bank sentral akan secara signifikan memperluas pendanaannya.

Itulah tepatnya yang telah dilakukan oleh pemerintah di seluruh dunia, dan tidak terkecuali pemerintah Jepang. Di bawah Kabinet Abe, ia menerbitkan obligasi pemerintah tambahan hingga ¥ 60 triliun – yaitu, lebih dari 10% dari PDB – bersama dengan implementasi kebijakan lainnya. Meskipun hanya memiliki sedikit ruang untuk bermanuver setelah bertahun-tahun kebijakan moneter yang tidak konvensional, Bank of Japan telah menjelaskan bahwa mereka akan bekerja berdampingan dengan pemerintah untuk mencegah kejatuhan ekonomi.

Masih belum ada akhir yang terlihat untuk krisis pandemi, tetapi karena ekonomi Jepang menghindari skenario terburuk dan melakukan pemulihan sederhana, cara merevitalisasi industrinya menjadi masalah besar.

Baru-baru ini, Perdana Menteri Yoshihide Suga membuat perubahan organisasi untuk mengejar kebijakan baru. Dia memposisikan ulang Dewan Kebijakan Ekonomi dan Fiskal dan Dewan Reformasi Regulasi di “depan dan tengah” pemerintahan, dan membentuk Dewan Strategi Pertumbuhan untuk melengkapi dua dewan ekonomi. Di antara dewan-dewan ini, revitalisasi industri dianggap menjadi masalah utama ke depan.

Pertama, mari kita periksa faktanya. Karena krisis COVID-19, pertumbuhan PDB untuk kuartal kedua mencapai -28,1%. Namun di luar dugaan, kebangkrutan tidak meningkat sebanyak itu. Subsidi pemerintah dan pinjaman darurat bank telah membantu situasi arus kas perusahaan. Pasar tenaga kerja juga tampaknya relatif stabil – tingkat pengangguran telah meningkat dari status pekerjaan hampir penuh 2,5% sebelum pandemi, tetapi terus rendah di 3,0%. Ini berbeda dengan tingkat pengangguran AS, yang sempat melonjak hingga kisaran 14%.

Di sisi lain, meskipun jumlah pengajuan kebangkrutan rendah, dilaporkan tujuh kali lipat lebih banyak perusahaan yang menutup bisnis mereka sama sekali. Beberapa perusahaan telah menyerah pada kelangsungan bisnis dan meninggalkan pasar. Sebagian alasannya mungkin berkaitan dengan kurangnya penerus untuk mengambil alih perusahaan. Penyebab keprihatinan lainnya adalah bahwa meskipun tidak menganggur, jumlah pekerja yang diberhentikan sama banyaknya dengan pengangguran, yang mengarah pada kekhawatiran bahwa pasar tenaga kerja dapat segera memburuk jika mereka diberhentikan.

Bidang lain yang harus diperhatikan adalah ekspansi utang korporasi yang pesat. Menurut statistik Kementerian Keuangan, utang korporasi (pinjaman jangka panjang dan pendek serta obligasi korporasi) telah meningkat sebesar ¥ 35 triliun, atau sekitar 7%, hanya dalam tiga bulan dari akhir Maret hingga akhir Juni.

Ini adalah peningkatan dramatis dengan ukuran apa pun, terutama mengingat peningkatan utang mencapai ¥ 136 triliun selama empat tahun setelah ekonomi gelembung runtuh. Sektor perbankan memiliki kredit macet, dan sektor korporasi mendekati titik kelebihan hutang. Dengan kata lain, sektor industri Jepang perlu mulai menyesuaikan neracanya.

Situasi tersebut mengingatkan kita pada stagnasi ekonomi Jepang pasca-bubble, yang dibebani oleh neraca yang buruk dan ketidakmampuannya untuk mengatasi overhang utang. Perusahaan tidak dapat melakukan investasi berwawasan ke depan dan bank enggan memberikan pinjaman, yang mengakibatkan penurunan yang signifikan dalam kemampuan keuangan mereka.

Ini diselesaikan selama pemerintahan Koizumi, lebih dari satu dekade setelah berakhirnya ekonomi gelembung. Jepang harus mencegah pengulangan ini dengan segala cara.

Pada saat itu, otoritas keuangan memainkan peran kunci karena secara paksa mendorong pelepasan kredit bermasalah di sektor perbankan. Namun, yang tidak kalah pentingnya adalah pembentukan organisasi baru untuk memajukan penyesuaian neraca sektor industri – Perusahaan Revitalisasi Industri Jepang. Bergantung pada situasinya, Jepang mungkin sebaiknya mempertimbangkan untuk membuat organisasi serupa.

Karena utang perusahaan semakin menarik perhatian, yang tidak kalah pentingnya adalah peningkatan pesat utang pemerintah.

Rasio utang pemerintah terhadap PDB nominal akan naik menjadi 125% pada tahun 2021 untuk semua negara maju, melampaui level pascaperang dan mencapai rekor tertinggi.

Tak perlu dikatakan, penyebab utamanya adalah belanja publik yang drastis sebagai respons terhadap pandemi. Di Jepang juga, skala akun umum untuk tahun ini telah berkembang dari anggaran awal ¥ 102 triliun menjadi ¥ 160 triliun setelah anggaran tambahan didanai oleh tambahan obligasi pemerintah. Institute for Fiscal Studies di Inggris memperkirakan bahwa Jepang akan menghadapi kenaikan pajak yang signifikan di masa mendatang.

Tentu saja, mendorong kenaikan pajak selama penurunan adalah hal yang sulit. Pendekatan yang lebih realistis adalah dengan memperluas pengeluaran publik dan merevitalisasi ekonomi, dengan harapan pertumbuhan tersebut akan meningkatkan penerimaan pajak.

Untuk itu, yang terpenting adalah mengupayakan revitalisasi industri dengan menggunakan pengeluaran publik secara efisien.

Heizo Takenaka, seorang profesor emeritus di Universitas Keio, menjabat sebagai menteri ekonomi dan kebijakan fiskal di Kabinet Perdana Menteri Junichiro Koizumi dari 2001 hingga 2005. Ia adalah anggota Dewan Daya Saing Industri pemerintah.