Risiko ekonomi dunia tertekuk hingga 2021 meskipun vaksin sudah dekat

Melonjaknya virus korona memicu kekhawatiran akan penurunan baru ekonomi dunia, menambah tekanan pada bank sentral dan pemerintah untuk mengesampingkan kekhawatiran lain dan berbuat lebih banyak untuk memacu permintaan.

Harapan meningkat bahwa vaksin COVID-19 akan tersedia segera pada bulan Desember, tetapi pengiriman secara luas akan memakan waktu berbulan-bulan dan infeksi meningkat lagi di banyak negara besar. Pihak berwenang merespons dengan lebih banyak batasan untuk membatasi penyebaran virus dengan harga aktivitas ekonomi yang lebih lemah.

Ekonom Wall Street sekarang mengatakan bahwa tidak perlu banyak bagi AS, kawasan euro dan Jepang untuk setiap kontrak lagi baik kuartal ini atau berikutnya, hanya beberapa bulan setelah mereka bangkit dari resesi terdalam dalam beberapa generasi. Indeks Bloomberg Economics dari data frekuensi tinggi menunjukkan penurunan ganda, dengan indeks pabrik Eropa pada hari Senin membenarkan kekhawatiran itu, meskipun ukuran aktivitas bisnis AS optimis.

Itu membuat para pembuat kebijakan mendengar seruan untuk lebih banyak stimulus, bahkan ketika bank sentral sudah kewalahan dan mulai khawatir tentang buih di pasar keuangan. Sementara itu, politisi dari AS hingga Eropa berselisih tentang seberapa banyak yang dapat dan harus mereka lakukan dengan kebijakan fiskal.

“Meskipun ada banyak kegembiraan atas kemajuan pengembangan vaksin, ini tidak akan menjadi perbaikan cepat seperti yang diharapkan banyak orang,” kata Menteri Perdagangan & Industri Singapura Chan Chun Sing kepada wartawan, Senin. “Membuat dosis yang cukup, kemudian mendistribusikan dan memvaksinasi populasi yang signifikan di dunia, akan memakan waktu berbulan-bulan, jika tidak bertahun-tahun.”

Dengan latar belakang seperti itu, Bank Sentral Eropa akan melonggarkan kebijakan moneter lagi bulan depan, sementara Federal Reserve dapat lebih berkonsentrasi pada pembelian obligasi pada sekuritas jangka panjang untuk menekan suku bunga.

Tetapi ada kekhawatiran bank sentral telah kehabisan ruang untuk bertindak tegas dan bahwa kondisi keuangan yang lebih mudah tidak akan diterjemahkan ke dalam dorongan ekonomi. Dana Moneter Internasional termasuk di antara mereka yang juga memperingatkan kenaikan harga aset yang berpotensi menunjukkan keterputusan dari ekonomi riil sehingga dapat menimbulkan ancaman stabilitas keuangan.

“Ada banyak tabungan dan kekurangan investasi,” yang merupakan masalah inti yang dihadapi negara-negara maju, mantan Ketua Fed Janet Yellen, yang akan dinominasikan sebagai Menteri Keuangan oleh Presiden terpilih Joe Biden, mengatakan kepada Forum Ekonomi Baru Bloomberg minggu lalu. “Kami harus memiliki kebijakan fiskal, kebijakan struktural selain hanya mengandalkan bank sentral untuk mencapai pertumbuhan yang sehat.”

Masalahnya adalah kebijakan fiskal di AS dan Eropa tidak berlomba untuk menyelamatkan. Anggota parlemen di AS berselisih tentang berapa banyak lagi yang harus dibelanjakan saat Biden bersiap untuk menjabat. Departemen Keuangan Presiden Donald Trump minggu lalu mengurangi kemampuan Fed untuk membantu beberapa pasar kredit.

Di Eropa, $ 2 triliun bantuan ditahan oleh perebutan kontrol politik.

“Tepat pada saat bank sentral di mana-mana mengakui sentralitas kebijakan fiskal dalam menghadapi konsekuensi ekonomi dari pandemi, pemerintah menghadapi kesulitan dalam melaksanakan langkah stimulus berikutnya,” kata Gilles Moec, kepala ekonom di AXA SA.

Untuk AS, laju infeksi mendorong analis JPMorgan Chase & Co untuk memperkirakan penyusutan ekonomi pada kuartal berikutnya karena berbagai negara bagian memberlakukan pembatasan jarak sosial dan beberapa manfaat pemerintah berakhir. Data terbaru menunjukkan lebih banyak orang yang mengajukan tunjangan pengangguran dan lebih sedikit makan di restoran.

“Ada kemungkinan kita bisa mengalami pertumbuhan negatif jika kebangkitan ini menjadi cukup buruk dan mobilitas turun cukup,” Presiden Fed Dallas Robert Kaplan mengatakan kepada Bloomberg Television pekan lalu.

Di Eropa, bukti lebih lanjut tiba pada hari Senin bahwa resesi double-dip sedang berlangsung, dengan survei terhadap manajer pembelian turun tajam.

Sektor manufaktur dan jasa Jepang memburuk pada kecepatan yang lebih cepat pada bulan November, indeks manajer pembelian awal menunjukkan, menambah kekhawatiran atas kekuatan pemulihan. Perdana Menteri Yoshihide Suga telah meminta anggaran tambahan ketiga untuk menjaga ekonomi tetap pada jalur pertumbuhan.

Baik IMF dan Kelompok 20 – yang terdiri dari negara-negara terkaya di dunia – memperingatkan selama pertemuan G20 selama akhir pekan bahwa pemulihan berisiko tergelincir meskipun ada berita positif seputar vaksin yang menopang saham global.

China adalah satu-satunya negara ekonomi besar dunia yang diperkirakan akan tumbuh pada tahun 2020 karena kendali awal pemerintah terhadap virus tersebut memungkinkan penguncian dikurangi beberapa bulan yang lalu. Sementara pemulihan yang dipimpin perdagangannya menawarkan dorongan untuk perdagangan global untuk saat ini, bahkan itu rentan terhadap prospek global.

Ketua Fed Jerome Powell dan Presiden ECB Christine Lagarde adalah di antara para gubernur bank sentral yang memperingatkan terhadap kegembiraan atas berita uji coba vaksin yang berhasil.

Alasan utama untuk berhati-hati adalah waktu yang dibutuhkan untuk meluncurkan tembakan bagi populasi dunia sampai batas tertentu yang memungkinkan diakhirinya pembatasan pergerakan yang melemahkan pertumbuhan. Pengumuman vaksin itu sendiri dapat mendorong optimisme pasar, tetapi tidak membuka kembali ekonomi untuk saat ini.

“Vaksin memberikan lebih banyak visi untuk apa yang mungkin terjadi akhir tahun depan, dan seperti apa 2022 akan terlihat, tetapi tidak untuk enam bulan ke depan,” kata kepala ekonom ECB Philip Lane dalam sebuah wawancara dengan Les Echos. “Situasi tidak akan membaik secara materi pada minggu-minggu terakhir tahun 2020.”

Nada suram ECB pada prospek terdekat adalah latar belakang kemungkinan datangnya dorongan untuk program pembelian obligasi darurat bank sentral € 1,35 triliun ($ 1,6 triliun) dan pinjaman bank murahnya. Pembuat kebijakan bertemu pada 10 Desember.

Sektor-sektor yang terkena dampak terburuk terus mengurangi pekerjaan karena perusahaan memperingatkan tentang keuntungan. Boeing Co. hampir menggandakan PHK yang direncanakan sementara Adidas AG menjadi salah satu perusahaan barang konsumen pertama di Eropa yang memperingatkan bahwa penguncian baru akan membebani pendapatannya lagi dan segera mengakhiri rebound penjualan baru-baru ini.

Analis JPMorgan berharap bahwa vaksin dan putaran lain dari dukungan fiskal senilai $ 1 triliun di AS akan cukup untuk memberikan pertumbuhan rata-rata lebih dari 5% pada kuartal pertengahan tahun 2021. Bahkan kemudian, warisan virus dari rekor hutang dan pengangguran yang meningkat akan bertahan.

Namun, para ekonom di ABN Amro Group NV melihat pembatasan mobilitas di seluruh dunia berlangsung hingga tahun 2022.

“Hanya dengan demikian ekonomi global dapat menembus lonjakan pertumbuhan untuk menutupi output yang hilang versus pertumbuhan tren,” tulis analis termasuk kepala ekonom Sandra Phlippen dalam sebuah laporan pada hari Senin. “Vaksinnya sangat menggoda, tapi masih di luar jangkauan.”